Saturday, July 11, 2015

Imperfecciones en los Precios Fijos Regulados del Sector Electricidad

Un esquema remunerativo basado en precios fijos temporalmente,  cuyo diseño empieza en los costes de inversión, de operación y mantenimiento, genera cierta aversión del inversor, dado que se presentan algunos problemas de corte financiero.
En la toma de decisiones financieras, el concepto de “decisión sólidamente correcta” no está definida, sin embargo, debido a la incertidumbre de cada plan de inversiones, es muy probable que podamos definir una decisión financiera como “buena o razonablemente buena” , que presente resultados positivos, para todo un esquema universal de posibles situaciones que hay a la mano.
Así podemos tener un panorama que nos permita englobar en tres escenarios, las  posibilidades que surgen de un compromiso entre rentabilidad y riesgo financiero: 
  • Decisión óptima , bajo señales del mercado favorables
  • Decisión buena, bajo amplias posibilidades del mercado
  • Decisión aceptable , bajo condiciones desfavorables del mercado 
Para el futuro concesionario , el rendimiento esperado de su inversión , se asocia al promedio de los ingresos y costes por cada esquema o posibilidad de negocios y el riesgo se asocia a la volatilidad del rendimiento bajo los diferentes sucesos aleatorios (endógenos o exógenos) que puedan ocurrir en el mercado. Muchos de los riesgos que se presentan para el inversionista, pueden ser resumidos aquí: 
  • Riesgos de mercado y estos pueden ser de dos tipos : Riesgos de precios  y riesgos por volumen de mercado, estos dependerán de las transacciones de los servicios y su relación con el crecimiento de la demanda en el mercado.
  • Riesgos de capacidad de pago o crédito, dado que el usuario podría transferir el servicio a un usuario insolvente financieramente.
  • Riesgos de Liquidez, por lo mismo que la capacidad del mercado y las modalidades de contratos definirán en gran parte , la liquidez de las empresas.
  • Riesgos operacionales, que son debidos a la actividad propia del sector eléctrico.
  • Riesgos Legales, debido a la dificultad de los gobiernos para mantener contratos de largo plazo (30 años).
  • Riesgos regulatorios, dado que los precios fijados dependerán de las políticas de gobierno y de las precisiones que utilizará el organismo regulador.  
Para el inversionista, la conformación de portafolios de negocios similares o de escenarios diversos (con carácter comparativo) le llevará finalmente a la búsqueda de un valor del indicador de medida denominado VaR (value at risk) correspondiente al límite superior del intervalo de confianza para las pérdidas asociadas a un determinado portafolio de inversiones, a un nivel determinado de probabilidad.
Paralelamente, el inversionista se permitirá analizar a los diferentes actores del mercado, así deberá tener esquemas claros acerca de los usuarios finales y los intermediarios, conociendo sus niveles y capacidades de demanda y también capacidad de endeudamiento. 
De todo lo anteriormente escrito, inducimos que  un esquema de tarifas fijas, de hecho; generan a plazo medio, valoraciones más altas de riesgo financiero  (a largo plazo definitivamente desalentarán a cualquier inversionista), que pueden contraer la oferta de inversión en el sector electricidad .  Así dentro de la concepción del monopolio, como sería el caso del segmento de transmisión de la energía eléctrica; es muy probable que la aplicación de metodologías de diseño tarifario, se acojan a los esquemas planteados originalmente por A. Pigou, dentro de una discriminación de 2do o 3er. grado,  desestimando las políticas de precios fijos.
La complejidad del diseño de la tarifa, se centra finalmente en desarrollar un balance entre el rendimiento del inversionista y la aceptación del precio por parte del usuario regulado, permitiéndose y buscando enfoques en los usuarios no regulados, hacia esquemas de precios spot (instantáneos) basados en subastas con carácter competitivo

A. Pigou.  “The Economic of Welfare” , McMillan, Londres, 1932. 

Recomendamos: Quantitative macro models of wealth Inequality: A survey

Hoy recomendamos el post:
"Quantitative macro models of wealth Inequality: A survey"
de la economista Dra. Maria Cristina Di Nardi, profesora del colegio universitario de Londres.
El artículo fué escrito en:
Es este artículo analiza la cuestión planteada por Thomas Piketty, sobre las determinantes de la concentración de riqueza.

Saturday, July 04, 2015

Hoy Recomendamos: The market economy’s stability, by Paul Beaudry, Dana Galizia & Franck Portier

Recomendamos el artículo: The market economy’s stability.

http://voxeu.org/article/market-economy-s-stability

Monday, June 29, 2015

La Economía con el Tren en Contra (La Política Peruana) - Cuando la Corrupción se asemeja al Terrorismo



Es lamentable ver como la economía local es afectada por la insensatez y ambición desmedida, no sin visos de corrupción; de los políticos peruanos.
Todas las acciones que los empresarios privados han puesto al alcance del mercado, encuentran en el lado del Estado pocas muestras de contribuir al avance de estos, sobre todo que los impulsos necesarios que el empresario peruano espera, no se estan dando de manera coherente, sino que los políticos peruanos estan viviendo al margen del país, en una guerra de "trapos sucios" donde los ciudadanos estamos conociendo todos los actos de corrupción que han venido llevando a cabo los políticos tradicionales, que pese a estas penosas circunstancias, sin embargo estos pretenden volver a tomar el poder del Estado peruano en el año 2016, para consumar así los actos inconclusos y quien sabe ocultar detrás de la inmunidad parlamentaria, sus acciones que en algunos casos pueden resultar en penas privativas de la libertad.
Los recientes actos de corrupción ocurridos en el Perú, donde se involucra a altos ex-funcionarios como son presidentes regionales encarcelados, alcaldes con juicios por corrupción y malversación de fondos, ex-presidentes cuestionados por relacionarse con empresas acusadas de corrupción internacional y peor aún, haber caído en las redes del narcotráfico, se codean por el otro lado con los actos demostrativos de una insanía que linda en actitudes corruptas como ocurre con actos de congresistas oficialistas, gastos de fondos públicos sin destino productivo, sino para satisfacer gustos y lujos de los políticos, terminan desprestigiando a los políticos peruanos, peor aún, minando la confianza del ciudadano en la democracia y en las instituciones, como tal, la falta total de respeto a las autoridades policiales, a las autoridades locales e incluso a las leyes peruanas.  
Estamos los ciudadanos peruanos, asistiendo a un concierto de mafias, que se han soportado en los poderes del Estado, especificamente en funcionarios corruptos, que saben que no les pasará nada en el reino de la impunidad, porque el sistema que ellos han ayudado a montar, les permite delinquir y corromperse sin que les alcance la Ley, porque ellos son los controladores de la Ley misma. Grupos de interés que buscan enrrolar a políticos y estos que sin mayor visión sobre el desarrollo de su país, sólo les interesa sus propios intereses y terminar sus cinco (5) años de gobierno con una reelección o con los "bolsillos" llenos de dinero sucio. 
Los peruanos tenemos un gran dilema para las próximas elecciones, todos los candidatos políticos ya tienen extensos expedientes cargados de  actos corruptos o ligados a estos, dificilmente se podra confiar en ellos y estos políticos son los principales culpables de que existan ideologías que en la deseperación y el paroxismo de sus ideales, buscan alternativas de solución por caminos ya fracasados y que le costó sangres y muchos años de dolor a los ciudadanos del país. 
Quíza al Corrupto se le debe de tratar como a los terroristas y aplicarles las mismas reglas, dado que colocan al país al borde de la crisis institucional, afectando seriamente a la empresa peruana, a los mercados y finalmente a la democracia que sustenta la libertad de acción y de opinión.

Sunday, June 28, 2015

Concentración de Tierras y la Economía Peruana 2015 - A propósito de proyectos de ley PL N° 763/2011-CR, PL N° 785/2011-CR, PL N° 2397/2012-CR y PL N° 4098/2014-CR


La Ciencia Económica analiza desde el punto de vista de la microeconomía, el tamaño óptimo para desarrollar una industria o un proceso productivo, luego el mismo aplica para determinar, a nivel de la teoría; si hay excedente a favor del consumidor o si hay excedente a favor del productor.
Una mayor concentración de tierras en una sóla empresa, tiene dos efectos interesantes y también opuestos: a) La producción a escala es mejor y por lo tanto los costes de producción disminuyen, haciendo mas competitiva a la empresa, frente a otras que compiten en los mismos mercados.  Una opinión de esta lado, viene del gremio empresarial COMEX (Comercio Exterior), que indica " Establecer límites a la propiedad de la tierra desincentivaría la inversión privada y se desaprovecharían las economías de escala que la acumulación de tierras representa, lo que llevaría a una disminución en la productividad y competitividad que tanto esfuerzo le ha costado obtener al sector en los últimos más de veinte años
Argumento válido desde el punto de vista de los exportadores y de la incursión internacional de empresas peruanas.  Desde el otro lado de la visión también económica están los siguientes argumentos: b) (tomados de la pagina web de Ideele)

"1.- En el Perú, la tierra es un recurso escaso: según el Banco Mundial (2009), la cantidad de tierras cultivables por persona alcanza en el país apenas 0,13 de hectárea, muy por debajo de otros países de América Latina: Argentina (0,77), Paraguay (0,60), Uruguay (0,56), Bolivia (0,38) y Brasil (0,32). El último estudio de clasificación de tierras del Perú estimaba en 7,6 millones hectáreas la superficie de uso potencial agrícola, aproximadamente el 7% del territorio nacional (Onern 1982).

2.- Tendrá efectos negativos en la seguridad alimentaria. En poco menos de 10 años (2021), se estima que la población del Perú superará los 33 millones de habitantes. Para proveer de alimentos a este conjunto de personas se necesitaría: (a) incrementar los rendimientos físicos por hectárea; (b) ampliar la frontera agrícola; o, (c) aumentar las importaciones. O una combinación de las tres.

3.- Es desfavorable para un crecimiento económico con equidad. De acuerdo con el INEI, al 2007 la población rural en el Perú ascendía a 6,6 millones de per­sonas, lo que implica el 24% de la población total del país. Esta cifra, en realidad, subestima la participación de la población rural, que estaría más próxima a representar el 40% del total del país (ver La Revista Agraria número 102). En cuanto al nivel de pobreza de esta población, hacia el 2009 alcanzó el 60,3%, cifra que llega al 70% en los departamentos de sierra (Propuesta Ciudadana 2011)."

En el Perú las cosas han funcionado así, comparando  la concentración de la tierra entre los dos últimos censos agropecuarios: 1994 y 2012,  las conclusiones son claras. Ha aumentado el minifundio (menos de media hectárea) de 0.14% a 0.26%.   Asimismo,  las propiedades pequeñas-medianas  (de media hectárea  y 9.90 hectáreas) se han reducido del 10.32% al 9.26%. Las propiedades agrícolas de tamaño medio (10 a 99.9 hectáreas), estuvieron en unos 16.71%   y se redujeron hasta 13.46% .   Las de 100 hectáreas a 999.90 hectáreas también disminuyeron del 15.36% a 12.77%. 
Sin embargo, las grandes extensiones de terrenos superiores a 1,000 hectáreas en el año 2004 alcanzaban al 64.26% de las tierras agropecuarias respecto del 57.47%  de propiedades en 1994.

La seguridad alimentaria de los peruanos es un fundamento básico y no es posible la dependencia alimentaria de otros países, por ello es necesario mantener una política de desarrollo agrícola hacia el interior de los mercados, de modo tal que sea mucho mas importante el desarrollo de una producción agrícola eficiente de productos orientados al consumo interno, dado que somos un país con una media de crecimiento poblacional alta y enfrentamos cambios climáticos mundiales.

Tuesday, May 26, 2015

JOHN FORBES NASH Jr. - LA TEORIA DE LOS JUEGOS

IN MEMORIAN...
(13 de Junio de 1928 - 23 de Mayo del 2015)
http://press.princeton.edu/chapters/i7238.pdf

Saturday, May 16, 2015

Blog Gaussianos: John Forbes Nash y Louis Nirenberg, premio Abel 2015


Gaussianos






Hoy  recomendamos:

John Forbes Nash y Louis Nirenberg, premio Abel 2015

 

http://gaussianos.com/john-forbes-nash-y-louis-nirenberg-premio-abel-2015/

Thursday, April 30, 2015

China. ¿Estamos Preparados para el Cambio?


Hacia los años 90´s, la China se encontraba en una situación política de apertura con cambios internos que proceden de la denominada transformación estructural de la economía planificada china, con el político Deng Xiaoping, previamente su antecesor Zhou Enlai, quien fuera un revolucionario con educación en Francia y en Japón, ya había previsto los cambios que eran necesarios para que la China salga del letargo económico y cultural al cual fué sometido por años. La reforma económica y la apertura hacia los mercados mundiales, le ha permitido a China, atraer capitales de inversión desde América y desde Europa, quizá siguiendo la corriente de los llamados tigres asiáticos, China, en los años 90´s  aprovecha la expansión norteamericana (ciclo del auge) que acabaría en el 2001 con la crisis económica en EE.UU, como también con la crísis argentina, debido a las políticas fiscales de liberación de controles, el aumento del déficit fiscal y la corrupción de alto nivel que provocaban los incentivos sobre acciones a los altos ejecutivos, casos como ENRON, Arthur Andersen LL y otros están en el recuerdo vivo, como resultado del desmedido crecimiento de los derivados financieros sin regulación. A partir del 2001 EEUU acelera sus gastos y aumenta su endeudamiento fiscal, muchos capitales norteamericanos y europeos se trasladan a China, ayudando a crecer el sector manufacturero chino, basado en las competitividad de bajo costo de mano de obra y servicios, sumado a la transferencia tecnológica de las empresas occidentales.
China destaca entre los países denominados BRICS (Brasil, Rusia, India, China), según los reportes del Economic Cycle Research Institute (ECRI), estos cuatro países ya alcanzaron la etapa superior del ciclo económico de crecimiento, alrededor del año 2010, donde sus tasas de ocupación de capital cercanas al 100%  y el crecimiento de sus PBI superiores al 5% (10% incluso para China), pero también recordemos que estos países representan el 20% del PBI mundial, por ello tampoco son el eje económico del mundo, aún.
Cierto es que el siglo XXI nos ha llevado a ver el nacimiento del gigante económico: China, su crecimiento económico ha circulado por dos vías: la Exportación de Productos finales y de Metalurgicos procesados y la Demanda de Consumo interna, finalmente ambas están ahora en un ciclo a la baja, tanto las exportaciones por efectos del debilitamiento de las economías europeas y americana y por los cambios internos en la composición de los niveles socioeconómicos chinos, hace 10 años atras estos dependían mucho de la producción local de alimentos, bebidas y bienes transables, pero ahora los gustos y preferencias cambian, obligando a los mercados chinos a proveerse de  productos y servicios que no producen en cantidades suficientes para abastecer a sus 1,400 millones de habitantes. En Abril del 2014, el Gobierno chino ha tomado medidas contracíclicas como son un aumento de la inversión en infraestructuras, especialmente en tendidos de ferrocarril o rehabilitación de viviendas, la rebaja de impuestos a las pymes. Asimismo, el Banco Popular de China (PBOC, Banco Central Chino) redujo el coeficiente de caja que exige a los bancos pequeños y medianos del país para alentar el crédito en áreas rurales y a pequeñas empresas. En junio/2014, el crédito alcanzó los 125.000 millones de dólares americanos, mientras que en mayo/2014 rondaba los 110.000 millones de dólares americanos, según cifras del PBOC (Banco Central Chino).
Sin embargo, China todavía tiene espacio para maniobrar en política monetaria, de hecho lo está realizando así porque el Banco Central recortó los tipos de interés en febrero/2015 del 5,6% al 5,35% y se esperan otros dos recortes más a lo largo del año 2015. Cabe también recordar que la deuda fiscal y de las empresas chinas podría alcanzar a unos 250% del valor del PBI.
¿Estamos Preparados en Perú para la diversificación Comercial con China?
En el ciclo bajo de la economía China, es muy probable que la demanda de productos primarios de sectores como la minería, el petróleo, el gas; tiendan también a la baja, al menos el crecimiento casi cero (0) de la producción eléctrica en China, así lo muestra; con ello se deben de abrir otros mercados para los productores peruanos, entre ellos los sectores de alimentos, la industria pesquera, la agroindustria y otras relacionadas como el sector turismo.
Por ejemplo, las importaciones chinas de productos agroalimentarios se situaron en los 135.000 millones de dólares en 2014, ! el doble que sus exportaciones agroindustriales ¡. China es prácticamente autosuficiente en materia de cereales , debido a su política agrícola, que obliga a garantizar el 95% de la demanda interna, sin embargo el abastecimiento de otros productos alimenticios depende nétamente del exterior. El principal proveedor de alimentos es Estados Unidos, con 22,4% del total de las importaciones china y Perú figura como uno de los 20 principales exportadores de alimentos a la China.
China ha desarrollado una serie de controles medioambientales y de laboratorio para los productos agrícolas y derivados cárnicos y lácteos, debido a ello, países como Brasil (el segundo exportador mundial de carne) se ha vieron afectados por las medidas sanitarias chinas, esto obliga a las autoridades peruanas a revisar la agenda pendiente en temas de homologaciones y certificaciones internacionales, previas a la exportaciones de alimentos, así como a sostener una mejor negociación continuada en estos productos, de hechos; si bien los acuerdos han sido muy centrados en materia de productos mineros e industrialización pesquera, lo adecuado es ahora mirar al mercado chino en sus segmentos de mayor consumo, para ello los especialistas del Ministerio de Comercio Exterior y Turismo debe de desarrollar toda una  estrategia orientada a alcanzar posicionar productos peruanos en la mesa del consumidor chino, de la mano del MEF que debería incentivar tributariamente a las empresas privadas del sector agroindustrial, más aún si es necesario reforzar la caída en los precios internacionales de los commodities que afecta directamente a la caja fiscal y se suma a una demanda agregada insuficiente.

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